最近老是买买买的Grayscale Bitcoin Trust是什么？

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1个灰阶

简单来说，灰度（Grayscale Investment, LLC）是一家美国资产管理公司。 2013 年，Grayscale 推出了一款获得 SEC 许可的信托产品，名为 Grayscale Bitcoin Trust。 2015年，该信托在合规美股场外交易市场OTCQX上市，股票代码GBTC。 截至今年 9 月，Grayscale Bitcoin Trust 管理的比特币资产价值已达到约 48 亿美元。

灰度比特币信托计划比特币什么时候最值钱，2013年9月25日推出，仅限合格投资者，最低投资额为50,000美元，年费为2%（百分之二），以美元计价，每日以比特币计价，历史费率回报率超过70倍。 2017年、2018年、2019年连续三年入选“OTCQX Top 50”。

2个卖点

在灰度的产品介绍资料中，对比特币和数字货币的特性描述如下：

1. 保值。 此属性与贵金属等实物资产非常相似。 2. 全球贸易网络。 3、全球分布式账本，实时记录、结算。

“基于以上特点，数字资产可能同时具有抗通胀和增值的潜力。” 灰度总结道。

此外，数字资产规模还较小，与其他资产的关联度较低。 Grayscale 表明，在投资组合中配置一小部分（1-5%）的数字资产将在增值回报方面产生非常积极的结果。

3位赞助人

根据灰度发布的2020年Q3报告，其信托计划中80%的投资者是机构投资者（主要是对冲基金），超过一半的投资者来自美国以外。

4 押金

Grayscale Bitcoin Trust 有两种存款方式，现金（美元）或实物（比特币）。 如果是现金，首先要通过Grayscale的关联公司Genesis去比特币现货市场购买比特币，然后交给Grayscale。

Grayscale拿到比特币后，将存放在Coinbase托管的冷库中，再以等值的GBTC股份发行给投资者。

GBTC有锁定期，之前是12个月，现在缩减到6个月。 到期后，投资者可以在OTCQX上卖出GBTC，但不能从Grayscale赎回实物比特币。

5 溢价

GBTC是机构和基金可以参与比特币投资的少数几个渠道之一（而且很多基金可以免税投资），因此它们在比特币现货上往往有正溢价。

6套利

投机者可以通过借入现金或借用比特币（Genesis 提供这两种服务）来利用 GBTC 和比特币现货之间的价差。 套利帮助 GTBC 追踪比特币现货价格。

7 做市

灰度真的像很多人说的只买不卖吗？ 不是这样。

虽然GBTC不支持赎回比特币，但当比特币价格暴跌时，投资者会在美股市场抛售GBTC。 为了让 GBTC 仍然能够追踪比特币的价格，Grayscale 需要卖出比特币换取美元去美国股市回购 GBTC。

当然，由于灰度的信托投资人多为机构、合格投资者、家族办公室、退休账户基金等，因此这些投资人并不像在币圈炒作的散户那样频繁。 相对而言，市场价格波动不会太敏感，基本上属于被动投资者。 只要他们不大量出售 GBTC，Grayscale 就没有很大的压力出售他们的比特币。

因此，在比特币上涨期间，继续通过灰度买入的投资者，会减少流通币量，支撑价格。 交易所交易通过GBTC转移到美国股票市场。 在比特币的下行周期中，投资者可能会暂停买入，但不会频繁买卖，从而缓冲了比特币的价格波动。

8批评

2017年9月，Citron Research批评GBTC对比特币现货溢价过高，指出GBTC是“最危险的比特币持有方式”，并呼吁SEC调查Grayscale Bitcoin Trust。

尽管如此，Grayscale 还是经受住了考验。 按照比特币标准收取年费，是一个伟大的创新。 虽然说是以美元计价，以比特币计价比特币什么时候最值钱，但这个比例是根据管理的资产规模来计算的。 事实上，它基本上是按货币量的 2% 收取费用。 随着比特币兑美元升值，这部分将变得越来越有价值。 对投资者而言，只要长期年化率保持在2%以上（比特币应该不难），投资者就会很满意，不会太在意2%的年费。 这是一个双方都满意的好设计。