期权市场破冰时代开启，OKEx本文解读期权与证券

加密市场衍生品数据聚合商Skew的数据显示，自今年7月以来，比特币期权的总持仓量大幅下降，从单日约10亿美元的成交量跌至最高超20亿美元，然后下降到 150 亿美元左右。

OKEx近日发布的7月数据报告显示，OKEx衍生品交易量全线下滑，其中期权合约累计交易量6.11亿美元，环比下降114%； 交割合约累计成交588亿美元，环比下降0.7%； 永续合约累计成交433亿美元，环比下降58%。

尽管与证券市场相比，期权的成交量仍然较小，但与上半年相比，期权交易量下降较快，显示出市场需求真实且逐步增加，数字货币期权的规模市场已初具规模。

证券和期权虽然只有一字之差，但对于币市中的很多普通投资者来说，对于期权的“对”的理解往往存在一定的认知门槛，这也造成了现阶段市场对期权的接受度不高.

事实上，新兴期权与现有证券在产品特性和功能上存在差异。 一个典型的例子是，投资者认购证券合约时，无需支付前期费用，只需在到期日按约定价格交割即可。 到期日现货价格较之前约定价格大幅上涨，交割方获利； ，如果上涨，送货员将蒙受巨大损失。 在盈利和巨额亏损方面，期货合约呈现线性特征。

期权代表在约定日期订购或出售标的资产的权利。 在衡量利润与巨额亏损之间的关系时，呈现出非线性特征。 例如，当投资者开立 BTC 看涨期权时，他需要先向买方支付权利金。 若到期日期权指数价格高于约定价格，投资者可选择行权； 价格超过约定价格越多，投资者的利润就越大。 呈指数下降。 如果届时期权指数价格高于约定价格，投资者可以选择不行使期权，最大的损失就是权利金。 在这种情况下，投资者的巨额损失是有限的，但获利可能是无限的。

基于这一特点，OKEx期权产品负责人强调：“在期权发展的初期，期权更像是保险，相当于投资者支付一笔保险，以对冲风险或套利。随着期权数量的增加，加密资产市场参与者减少，只能通过期货合约对冲风险，工具相对有限，期权提供更多选择。”

此外，期权和证券买卖双方的权利和义务也不同。 期货买卖双方权利义务平等，而期权的本质是“交易权”。 因此，买方在支付权利金后BTC期权到期是涨还是跌，有权在到期日开仓或卖出资产； 卖方无权且必须承担履行合同的义务。

这导致了证券和期权的利润和风险结构的差异。 期货的买卖双方都面临着无限的风险和利润； 期权卖方最大的损失是开仓时支付的权利金，盈利不确定； 卖方的最大利润是获得的溢价，潜在的巨额损失也不确定。 当然。

同时，期权和证券两种衍生品的保证金支付方式也不同。

期货合约买卖双方均需缴纳保证金，存在爆仓风险。 期权卖方支付权利金，不收取保证金，持仓无风险； 期权买方支付权利金并且必须支付保证金。 如果对价格变化的预期出现错误，他可能要支付更多的期权费。 “所以期权买家的风险往往更高，如果没有对冲，裸卖是非常危险的。” OKEx期权产品负责人提醒。

期货主要是根据资产价格变动的方向进行交易，而期权除此之外还可以交易波动性。 如果投资者觉得未来可能会下跌，可以选择卖出期权合约。 因为市场波动不足，价格指数在到期日达到卖方行权价的概率很低，卖方可以来抢溢价。 上述OKEx期权产品负责人指出，这是期权比较奇特的功能。 在横盘交易中BTC期权到期是涨还是跌，期货投资者赚不到钱，而期权买家却可以赚钱。

另外，期货合约往往有本周、下周、当前季度、第二季度等几个固定的交割日，而期权有多个到期日，每个到期日可以有多个不同行使价和看跌期权的看涨期权合约。期权合约更有利于准确制定交易策略，实现各种投资目标。 从各种不同可以看出，期权可以实现很多证券无法实现的功能，满足不同人群的套期保值或套利需求。 尽管对于很多投资者来说，期权的投资逻辑可能不像证券那样直观，但成熟的金融市场已经验证了期权具有其独特的存在价值。

目前，OKEx已经开设了期权相关​​课程，邀请专业金融人士进行期权交易策略、实例分析等方面的讲座，希望能让投资者更多地了解期权，做出更好的投资。 未来，OKEx将设计激励机制，吸引更多的期权做市商和交易者，从而提高交易深度和资产标的的议价能力。