FireWire 解压！该基金研判俄罗斯和乌克兰局势对A股的影响。市场波动中有哪些机会？

华夏基金指出，在短期内，我们对2000年以来比较典型的国际局部冲突进行了回测，可以看到当冲突发生在7天内，全球股市确实受到了拖累。受短期避险情绪影响。可能，发达市场和新兴市场均以下跌为主。上证综指跌幅中位数1.3%，平均跌幅2.1%。但是，当观察时间点扩大到整个周期时，会发现地域纠纷对股市的影响其实是比较有限的，不会对股市中长期走势产生核心影响。主要资产类别。

金鹰基金指出，参照历史经验，地缘政治冲突的爆发将在短期内抑制风险偏好，对市场造成冲动性扰动，导致避险资产受益俄乌冲突利好军工股，风险资产受损但是，从中长期来看，原有的趋势不会改变。对俄乌冲突的解读仍不确定俄乌冲突利好军工股，随后欧美对俄罗斯实施的贸易和金融制裁可能对全球经济产生实质性影响。在这种外围冲突之间，它似乎不会对我们的经济产生直接的负面影响。

永盈基金指出，从历史经验来看，股市在地缘政治风险上升阶段更为敏感，尤其是在关键时刻，负面影响影响更大。但随着局部战争进程的明朗化，股市很可能会逐渐回归原来的交易逻辑和运行通道，这意味着从长远来看不会改变股市的轨迹。同时，从统计上看，最严重的地缘政治风险往往对应油价等能源产品的高峰，未来通胀压力可能会有所缓解。

大宗商品和军工呢？

俄罗斯和乌克兰的冲突导致全球大宗商品市场剧烈波动。

2月24日，A股主要股指下跌，但分行业看，国防军工、石油石化板块表现良好，涨幅1.34%，0.99%。

随着俄乌冲突的发展，商品、军工等将如何解读？

德邦基金表示，从对过去几场战争的总结中发现，战争开始时股市都有不同程度的下跌，但当局势稳定下来后，股市普遍上涨。战争初期，避险金属和受影响商品走势强劲。后期大宗商品前期涨幅在消化后多半回落，股市呈现自下而上的走势。受俄乌冲突影响，预计短期股市承压，军工、贵金属等避险板块受益。供应受到俄罗斯和乌克兰冲突影响的原油、铝和天然气的价格可能会保持高位。长期来看，如果冲突不进一步扩大，大宗商品价格仍将逐步回归基本面。

永盈基金指出，乌克兰局势突变导致海外能源价格上涨。其中，ICE油价每桶上涨近100美元，进一步推高了海外通胀预期。在全球主要央行的加息周期中，无疑是“火上浇油”，全球风险资产受到打压影响很大。但从统计上看，最严重的地缘政治风险往往对应油价等能源产品的高峰，未来通胀压力可能会有所缓解。

广发道琼斯石油指数人民币（QDII）基金经理叶帅表示，展望未来，目前国际原油市场依然供不应求。在需求相对一定增加的背景下，供给增加将继续受限，导致油价有望继续维持高位，短期内未见基本面短缺缓解趋势另一方面，地缘政治冲突预计将持续，预计将增加原油风险溢价，进一步推高油价。

军工方面，广发中证军工ETF基金经理霍华明认为，俄罗斯和乌克兰的紧张局势反映了疫情后国际关系更加复杂。军工部门的业绩仍然是该部门配置价值的决定性因素。从业绩预告来看，大部分军工企业的业绩还是不错的。随着今年军工板块深度回调，板块配置值值得关注。

德邦基金认为，虽然地缘政治局势推动军事领域的崛起只是局部的主题行为，但俄乌冲突很可能不仅仅是一个脉搏事件，而是两国关系变化的一个缩影。 “后疫情”时代的国家。这也凸显了国防安全发展对一个国家的生存和发展的重要性。

德邦基金指出，当前全球形势日趋紧张，地区冲突频发，相关国防军工产业链有望继续受益。 2022年，作为设备采购“十四五”规划的第二年，招标招投标有望集中实施，产能叠加瓶颈将破除。行业景气度或将继续改善。未来三年行业高速增长仍可期； “全军百年奋斗目标”正在逼近集集，势必推动行业快速发展。

A股春市或还在路上

作为突发事件，俄乌冲突扰乱市场走势，但基金机构认为，经过短期震荡，长期主线依然清晰。

中投摩根基金指出，展望未来，短期内地缘政治冲突升级或刺激油气、黄金等贵金属板块表现；情绪面缓和后，应该可以重回政策驱动的主线。从政策上看，积极的财政政策与流动性支持相结合，有望继续推动行业稳增长的表现；此外，无论是“东数西算”引领的新基建板块，还是聚焦中国粮食生产和乡村振兴相关主题的“中央一号文件”，都还处于发酵期，地缘政治之后扰动稍有回落，就有可能带来反弹机会。

“A股即将进入财报季，成长空间和盈利空间较大的公司应该也能再次受到市场关注。近期原油价格因地缘政治冲突和供不应求的上涨将肯定会影响当前的经济活动，会产生一定程度的影响，但同时也会让世界各国政府和民营企业更加迫切地减少对原油的依赖，更加坚定地实施替代能源解决方案。光伏、核能、风电、新能源汽车等，新能源板块将持续迎来长期发展机遇，也将为相关产业链带来长期投资机遇。”上海投资摩根基金说。

金鹰基金指出，回归投资后，避险交易消化完毕后，A股春市可能仍在路上。面对后疫情时代前所未有的变化，特别是年初以来周边地缘政治格局动荡明显加剧的复杂形势，A股作为全球重要避风港的优势投资者短期风险情绪快速释放后，资金有望再次释放。反映。

在行业配置方面，金鹰基金建议在均衡配置下，重点关注估值具有成本效益的科技板块。短期来看，经过本轮科技板块调整，在后续的年季报密集披露期，业绩增长高、性价比适宜的经济方向仍有可能，目前的调整或将提供年内更好的低吸力机会。 “稳增长”主线，即银行地产链、新旧基建链、大众消费等，在政策实施前，市场对主线或仍有预期。

浦发安盛基金认为，目前对景气板块并不悲观。未来将在一季报业绩窗口验证其高景气度，美联储加息实施或将导致美债收益率调整，国内降准降息缓解背景信贷下行，经济增长板块或迎来反弹。中期来看，市场仍处于结构性行情，稳定增长仍可能是全年配置主线。

“展望后续市场，我们看好旺资产的反弹，光伏、新能源汽车、半导体、军工等做强的旺板块是首选。在稳增长方面，我们将重点关注防疫政策和房地产政策的变化。可能是本轮稳增长的主要起点。同时，我们也不能忽视今年的风险因素，主要体现在美国货币政策的周期性收紧以及今年 A 股净利润和 ROE 增速的下滑。优质企业，通过周期实现增长，创造更可持续、更稳定的回报。”浦银安盛基金表示。

民生嘉银基金副总经理于善辉表示，此次风波更多是短期因素，不会对市场中长期走势产生实质性影响。目前，高价值板块出现大幅回撤。盘面指标显示调整已经比较充分，各板块的拥挤程度也处于比较合理的位置。 A股整体估值以绝对估值和相对估值两种形式发布。如果有一定的空间，此时市场的每一次波动都会成为重新分配摊薄成本的机会。

于善辉指出，从结构上看，短期“稳增长”板块仍将对市场形成强劲支撑；调整后，科技板块景气度和估值均进入值得配置的区间；新能源汽车、光伏的景气度仍较高，在估值合理的情况下可赚取公司业绩增长；军工行业目前性价比较高，券商2021年业绩低于预期，值得持续关注；顺周期板块 下半年需要关注边际价格变化；医药和消费沿着利润率提升的方向，值得投资关注。