ETH：最有价值的资产

从谁能第一个到达火星到谁在上个月卖出了最多的牙科保险，竞争从各个层面塑造了我们周围的世界。 具有讽刺意味的是，在竞争激烈的世界中取胜的最佳方式是垄断并避免任何竞争。 如何垄断？ 第一步是提供明显优于现状的产品，创造出人们喜爱的产品。 第二步是扩大产品规模，使其保持垄断地位，即使自由市场允许其他竞争者进入并残酷竞争。

ETH 已经形成了两种截然不同的垄断，这两种垄断都受到各自护城河的推动，这些护城河创造了最有价值的股权和货币资产。 作为技术的以太坊和作为“货币”的以太坊这两种垄断，将使ETH成为历史上最有价值的资产。

以太坊作为技术

第 1 步：创造比现状更好的产品。

从富国银行到亚马逊再到 Facebook，每个数字中介都是一个库存数据库，通过一系列算法帮助其管理库存。 构成每个中介机构库存的资产本质上依赖于该中介机构的产品，但它们主要都是第三方资产管理者：

这些子案例可以用一张图来概括（见下图），因为所有数字中介，从金融到电子商务再到媒体，都执行高级（中间人）服务。

这些数字中间人共同构成了 2020 版的“世界计算机”。

这台世界计算机的目的很简单：以最佳方式组织特定资产的买家和卖家。 这些资产可以是金融资产​​（对于银行如 Wells Fargo）、实物消费资产（对于电子商务公司如亚马逊）或数字消费资产（对于媒体公司如 Facebook） .

然而，在目前的状态下，世界计算机远非高效，主要是因为它不是一台单独的计算机，而实际上是由一组离散的计算机组成的，每台计算机都是一个互联网中间人，这使得它非常低效：

全新改进的世界计算机

以太坊是世界计算机。 与前面提到的世界计算机一样，以太坊也是一个资产存储库，使用算法尽可能高效地管理资产库存。 以太坊的资产存量仍在增长（非常快），最终将包括目前互联网上的所有物理和数字资产类别，以及旧系统的离散性无法想象的全新资产类别。 唯一的区别是这些资产不是由中间人持有，而是由以太坊持有，因此术语略有不同：

由于这个新世界计算机（即以太坊）上的代币和智能合约可以以几乎为零的额外成本相互交互（唯一的成本是支付给以太坊验证者的自由市场费用），这种计算机世界的新创新是以难以置信的速度增长。

世界各地的一些开发人员已经能够在短时间内构建应用程序，而这些应用程序在旧世界的计算机上需要数年才能构建； 年将不存在）应用。 以太坊上最好的产品是代币和算法的组合，它们在短短几个月内将管理资产 (AUM) 从零增加到数十亿，这是旧世界计算机闻所未闻的指标。

开发人员只需要访问互联网即可在以太坊上构建应用程序。 无需向富国银行、亚马逊或 Facebook 申请开发新产品的许可，因此旧世界计算机存在的互操作性问题在以太坊上得到了解决。 要提款，用户只需要一个公钥，可以通过任何数字钱包轻松创建。 任何人都可以以接近零的成本建立和退出以太坊，这使得以太坊成为极具竞争力的世界计算机。

由于以太坊非常有竞争力，因此非常高效。 对于商品和服务的买卖双方来说，扩容以太坊的成本只是效率提升的一小部分，这意味着以太坊要扩容，只是需要时间。 最终，任何人都将能够使用这台新的世界计算机进行更快、更便宜、更安全和更全球化的交易。 他们甚至可以使用需要数年才能在世界计算机的旧版本上构建的新产品。 数字中介机构再也无法赚取让其他行业嫉妒的利润率。 他们所有的垄断或寡头垄断地位同时被打破。 除了旧世界的计算机中间商之外，这是所有人的胜利。

第 2 步：扩大产品规模，使其保持垄断地位，即使自由市场允许竞争对手进入并竞争

以太坊有两种复合网络效应，为其竞争力创造了一道坚不可摧的护城河：流动性和开发者工具。 而过去的互联网技术赢家充其量只是其中之一。

已经引入以太坊的资产让以太坊更有价值，进而会吸引更多的资产。 金融领域由原始的、独立的用例组成，这些用例在以太坊上组合和重构以创建额外的用例。 金融原语包括投资、交易、支付、借贷和保险。 每个金融原语都有流动性驱动的网络效应，每个行业都有金融支持（即每个企业都会收到付款、贷款、发行股权/代币、购买保险等）。 这些原语的网络效应以及它们之间在以太坊保护伞下的互连性的复合使得任何其他竞争区块链都不可能从以太坊中夺走任何实际数量的金融流动性，除非竞争区块链能够吸引比以太坊更多的高质量开发人员，但这是不可能的，因为我们有第二条护城河：

由于开源和可组合的特性eth以太坊现价值，针对区块链编写的每一行代码都属于该区块链的开发人员工具类别。 随着越来越多的代码被写入 EWC，对于新开发人员来说，为 EWC 编写新代码并利用现有代码变得越来越有价值，尤其是智能合约和测试环境。

任何启动与以太坊不同的区块链的尝试都需要重写和重新审核当前部署在以太坊上的所有智能合约。 但这是一项荒谬的任务，因为以太坊已经有 7 年的开发者工具了。 以太坊上的开发者工具继续以比任何竞争区块链更快的速度增长，以太坊已经拥有最多的开发者，是其竞争对手的十倍以上。

流动性和开发工具的网络效应相互叠加：随着更多资金（流动性）存储在以太坊上，在以太坊上构建应用程序的动机变得更大。 这有助于改进开发人员工具，并最终增加消费产品在以太坊区块链上的吸引力。 最终，这会吸引更多用户的更多资金（流动性），并且循环继续。 如下所示：

流动性和开发者工具的网络效应也在推动系统另一个（可能也是最重要的）特征的复合增长：安全性。 区块链领域的安全是由公链的矿工/验证者维护的资源。 随着以太坊的安全性变得更有弹性，甚至可以抵御民族国家的攻击，用户存储资金和开发人员构建新产品变得更加容易。 这两个飞轮是复合叠加的：

流动性和开发者工具的网络效应，加上相应的安全性提高，为最终用户提供了其他区块链无法比拟的产品。 以太坊是唯一的世界计算机。

ETH 作为“货币”

ETH作为以太坊世界计算机的原生货币，为其提供了二次垄断，在供需两方面显着改善现状，同时具有作为“货币”的网络效应。

在这两个方面，ETH 都比黄金（目前世界上主要的非主权货币）有了显着的进步，因此将成为世界上主要的非主权货币。

第一步：创造比现状更好的产品

资产分为三类：生产性资产、消费性资产和储值资产。

ETH 作为价值存储资产的角色也吸引了对其作为生产性和消费性资产的需求。

对 ETH 作为生产性资产的需求来自于（矿工/验证者）能够使用 ETH 来赚取（用户）在使用以太坊世界计算机时支付的所有交易费用。 因此，随着上述良性循环的发展，以太坊为其矿工创造的收入超过任何互联网公司，对 ETH 的需求也在增长。 这在非主权商品的世界中是前所未有的，并且已经吸引了因其低生产率而避开黄金的投资者。

ETH 作为消费资产的需求也来自于以太坊世界计算机：以太坊上的每一笔交易或其他智能合约的执行都需要使用 ETH 来支付交易费用。 因此，随着对以太坊网络的需求不断增长，对 ETH 作为消费资产的需求也将增长。 正因为如此，加密领域的人们经常将 ETH 称为“数字石油”。

由于 ETH 作为一种生产性和消耗性资产的需求，它成为比黄金更好的保值手段（这意味着它具有较低的通货膨胀率）。 在以太坊完成向 PoS 共识算法的过渡后不久，ETH 的通货膨胀率将低于黄金。

第 2 步：扩大产品规模，使其保持垄断地位，即使自由市场允许竞争对手进入并竞争

在任何 L1 加密货币中，通货膨胀的目的是为了安全向矿工/验证者支付费用。 区块链的安全预算（用于支付矿工/验证者）等于其通货膨胀率 + 交易费用。 因此，随着支付给以太坊矿工的交易费用的增长（因为它是世界计算机），可以降低 ETH 的通货膨胀率，同时仍保持相同或更高级别的网络安全性。

比如每年支付给矿工的收益是100ETH，其中60ETH来自通胀，40ETH来自交易手续费（这是2020年7月1日到2021年6月30日的实际比例），那么如果交易费用加倍，通货膨胀率可以降低 50%，同时仍将安全性提高 10%。 如下所示：

因为以太坊将是唯一的世界计算机，因为它的交易费用将比任何其他世界计算机都大。 因此，ETH 的通货膨胀率将大大低于任何与之竞争的数字货币。

通货膨胀率下降进一步推动了对 ETH 作为非主权价值存储的需求，这推动了额外的资本进入以太坊世界计算机（通过购买 ETH）。 进入系统的额外资金会增加交易费用，因为这些资金在以太坊网络中存储和转移。 交易费用的增加导致通货膨胀率下降，如此循环下去。

正如上文“以太坊技术”部分所述，进入系统的额外资金不仅会增加交易使用量从而降低通货膨胀，还会带来更好的开发工具。 更好的开发人员工具将带来更好的最终用户产品。 更好的终端用户产品进一步增加了对以太坊世界计算机的需求，从而创造了更多的交易使用。 如上所述，交易费用增加导致通货紧缩加剧。 等等。 以太坊技术和ETH这两个飞轮是完全相互关联、同步复合的：

或者用简化图表示：

圣代上的樱桃：谢林角

与公链类似，货币也是一种信息技术。 这可能并不那么明显，因为信息技术通常被认为是让我们更容易交流的东西，比如电报、互联网或以太坊世界计算机。 但金钱也让我们更容易沟通，因为它让我们专注于资本主义竞争。 被选为世界最终共同标准的货币被一些经济学家称为谢林点。

谢林点是一个有趣的概念：如果你完全不知道其他人在做什么，你会怎么做？ 投资中的谢林点是世界储备货币，或者说，在过去的 80 年里，实际上是美国国债。 在全球范围内，人们以美元衡量财富。

谢林点会产生网络效应，因为只有在社会对决策达成共识时，谢林点才会存在。 因此，将 ETH 视为谢林点的人越多，其他人也会将 ETH 视为谢林点的人越多，即使他们选择不将以太坊用于任何其他目的。 这使得上面的飞轮更加强大，因为所有人都是模因，无论他们对底层技术或基本原理的理解如何。

有什么风险吗？

以太坊作为一种技术目前是无风险的。 它在各个方面都遥遥领先于其竞争对手，其网络效应使其发展速度远超所有竞争对手。 一个很好的例子是，与任何其他不直接复制以太坊技术的竞争链相比，以太坊分叉（BSC 和 Polygon）在几个月内都获得了更多的采用（基于管理的资产和交易费用）。 唯一的风险可能在货币方面，尤其是在供应方面，但我们认为由于大多数 ETH 持有者的共同信条，这种风险已被最小化。

总结

以太坊区块链和 ETH 的防御性使得切换到新区块链或新储备货币的成本高得令人望而却步，因此我们认为这是不可能的。 随着世界意识到这种不可能，基于以太坊技术产生的现金流，ETH 的价格可能会远远超过其价值。

正如价值存储的网络效应可以快速提升一种资产一样eth以太坊现价值，它也可以导致另一种资产下跌。 我们认为，这对更广泛的美元或股票、房地产和债券来说都不是好兆头，因为它们的保值溢价部分然后全部转移到 ETH。 当前的价值存储系统造成了创纪录的债务水平、创纪录的国内财富不平等以及对一个没有人愿意依赖的国家的依赖（除了可以印美元的人之外，没有人喜欢美元本位制）。 两个指数增长因素（即以太坊区块链和 ETH）的结合，加上世界准备从美元转向其他货币，将产生大多数人一生中未曾见过的范式转变。 信息传播从未如此简单，寻找下一个谢林点也从未如此简单。 月球上见。