比特币能否颠覆“投资价值”？

黄金有价格，比特币没有价格？

自古有“金无价，玉无价”之说。这是因为黄金可以根据纯度和重量来定价，而在现代社会，黄金可以通过多种方式进行估价。例如，可以与货币数量、基础货币的增值、信贷总额等进行比较。方法和比较标准；而翡翠玉石并没有黄金那样普遍接受的分级估价机制，只能凭经验甚至感官来估计其价格区间，所以世上有“玉无价”之说。 .

然而，近年来，另一种资产刷新了人们对“无价”的认知，那就是：比特币。根据美国交易平台GDAX的数据如何认定比特币的价值，2017年底比特币最高达到2万美元，盘中涨幅超过50%。比特币不断刷新的历史高点正在扩大它与黄金价格之间的创纪录差距。自 2017 年 11 月以来，比特币的价格上涨了 100% 以上。2017年，比特币价格上涨了约14倍。相比之下，现货黄金价格自每盎司 1,130 美元的低点以来一直停留在 1,200-1,300 美元的价格区间。按照目前的价格，一单位比特币的价格已经相当于 16 盎司（0.454 公斤）黄金的价格。

也有人将比特币视为“新型黄金”如何认定比特币的价值，因为几乎所有基于区块链技术的加密货币都是根据黄金的“数量有限、获取难度大、开采难度增加”的自然属性设计的。的。与央行发行的法币不同，比特币发行总量有限，总量不会超过2100万枚。就像黄金是从金矿中开采出来的一样，比特币也需要从电子矿中开采出来，虽然挖矿的“矿工”是由超级计算机执行的，但他们的挖矿速度和数量也有运气。

比特币会颠覆“价值投资”吗？

相传比特币是由一群密码学家和计算机极客设计的，他们通过“区块链”和“非对称加密”等技术创造和运营虚拟货币。区块链的早期开拓者们都自觉不自觉地持有一种“反建制”的理念：即通过建立一种可以全球接受和使用的超主权虚拟货币，超越传统银行所占据的资本交易和中介角色，同时用固定的总发行量来对抗央行不受控制的印钞行为。

自1971年美国宣布美元与黄金脱钩、布雷顿森林体系解体以来，40多年来，世界各国央行都在金融市场扮演了“上帝”的角色。在没有约束的情况下，央行的力量被无限放大。尤其是2007年全球金融危机爆发以来，以中、美、日、欧为首的央行一直在人为压低官方利率，一波又一波的“量化宽松”竞争引发了巨大的资产泡沫。如果说时代需要一个可以“去中心化”和“反央行建立”的工具，除了黄金，那就是现代网络技术创造的比特币。

除了犯罪分子使用比特币进行洗钱或暗网交易的原因之外，比特币自诞生之日起就不断受到各国央行和监管机构的监管。然而，市场对比特币的接受程度反而持续上升，而比特币价格每一次大幅下跌，随之而来的是更猛烈的报复性上涨。比特币是否最终成为泡沫，其价值的确定似乎超越了传统金融资产的估值。

比特币价格飙升，吸引全球投资市场关注

2017年12月10日，美国中部时间下午5点，芝加哥期权交易所（CBOE）“比特币期货合约”正式上线交易。开盘价1.5万美元，6分钟后涨至1.66亿美元。上升，触发两次增加10%的断路器。在 CBOE 成为全球首家推出比特币期货合约的交易所后，另一家主流交易所芝加哥商品交易所（CME）也在 12 月 18 日推出了“比特币期货”。

比特币的暴涨价格让市场为之疯狂，但比特币的本质是一种虚拟货币，并没有既定的估值标准进行估值。因此，更准确地说比特币“无价”是“很难”做出合理的估计。而且，比特币的价格呈现出惊人的波动性，单日波动超过20%。因此，当“比特币期货”作为一个全新的东西推出，也遭到了很多反对，甚至在创出新高后也可能被市场反击。

Oaktree Capital 联合创始人 Howard Marks 长期以来一直对虚拟商品持怀疑态度，将比特币比作历史上的“郁金香狂热”和“互联网泡沫”。他对比特币期货合约的看法是，交易所愿意推出期货合约，但只看到商机，允许双方交易比特币，平台不是投资者。为什么投资者投资比特币，因为他们认为价格会一路上涨，但没有真正的价值。

德意志银行最近甚至将“比特币价格暴跌，散户投资者信心受损”列为 2018 年 30 大市场风险之一。比特币狂热实际上是市场“大量”资本追逐投机资产的最突出表现之一，我们在在不断膨胀的金融资产泡沫中。借用荷兰央行行长诺特在该行半年度金融稳定报告中的言论：“一方面，市场波动性持续低位，另一方面，全球经济存在诸多风险。这个现实让人们越来越不安……”

将“价值投资”概念付诸实践并发扬光大的沃伦·巴菲特在 2014 年警告称，比特币是“海市蜃楼”，是典型的泡沫，因为“不可能对比特币进行估值，因为它是不能创造价值。” 然而三年过去了，比特币迄今已上涨近 40 倍，价格已逼近 2017 年底的 20,000 美元大关。人们不禁要问，巴菲特的“价值”传统会被颠覆吗？

包括比特币在内的虚拟货币最终会颠覆传统的交易手段和金融市场吗？“去中心化”的趋势会给未来的世界带来更多的公平还是混乱？我们将在不久的将来更清楚地了解这些问题的答案。