11月加密市场分析：冬天过去，春天何时到来？

原文：《加密跛脚鸭何时起飞？》 “

作者：Bing Ventures 投资经理 Kyle

这只“加密跛脚鸭”何时才能迎来春天，再次腾飞？

刚刚过去的11月，区块链行业的大事件还与FTX暴雷的余波有关。 Genesis、BlockFi等几家做市商和交易所开始遭遇挤兑危机。 市场的恐慌情绪一度非常严重，甚至投资者都开始担心数字货币集团可能会倒闭。

与此同时，山寨币的流动性几乎枯竭。 然而，与情绪指标相反，整个市场的价格走势并未进一步下跌。 比特币在下跌不到 3% 后开始触底反弹。 结合更多的指标特征和外部环境，我们可以认为，市场进入了一个较长的触底期。

窄算力投降范围

根据比特币历史周期的经验，主流矿机的停机价格可以作为筑底指标。 根据F2pool数据显示，随着比特币价格跌至1.6万美元，包括蚂蚁S17系列、犀鸟H8 Pro、蜂鸟H9 Pro在内的大部分矿机均已达到关机价位。

由于16000美元左右是主流矿机的关机价格，所以这个价格的支撑会比较强，甚至超过20000美元的重要心理支撑位。 比特币网络在12月5日迎来了难度调整。 本次难度调整超过了7月21日的5.01%降幅，成为2022年最大降幅。

从指标来看，比特币哈希带已经形成死亡交叉，意味着市场进入矿工退让期。 随着越来越多的矿工停工，比特币网络的算力近期持续下降。 这意味着许多矿场已经关闭，比特币的价格已经处于一个更合理的估值。

随着中小比特币矿工的淘汰，剩下的实力矿工将更倾向于避免在低价区域抛售比特币，从而减轻抛售压力。 这可能会导致比特币价格止跌，而由于矿工选择持有比特币而不是亏本卖出，市场供求关系可能发生转变，从而增加比特币价格回升的概率。

谁是聪明的钱？

在 11 月 9 日 Smart Money 达到 38% 的峰值后，稳定币的配置继续下降。在 11 月下旬，Smart Money 从投资组合中稳定币的高度集中度下降到目前的较低水平。 稳定币目前占 Smart Money 钱包余额的 27%。

就像稳定币持有者抛售 Tether 一样，加密资产持有者在未来价值受到质疑时转向稳定币。 投资稳定币可以帮助加密货币持有者降低风险比特币市值怎么随市场变化的，同时限制潜在的投资组合缩减并将资金保持在链上，从而使鲸鱼能够在市场条件适应时轻松地重新分配资本。 目前，该数据正趋向于看涨区域。

如果稳定币的市值下降，投资者可能更倾向于投资比特币而不是稳定币。 这可能会导致对比特币的需求增加，并促进对比特币购买的更强劲需求。

宏观环境中的变量

目前，加密市场固有的脆弱性和宏观环境成为影响加密市场的主要力量。 随着时间的推移，这两种力量交替出现。 随着加密市场内部问题的不断爆发，宏观市场回暖对加密市场的影响逐渐凸显。

美联储 11 月会议纪要显示，美联储成员一致认为几乎没有迹象表明通胀正在缓和。 有目的地转向更严格的货币政策符合风险管理考虑。 将通胀率降至2%仍是美联储的长期目标，鹰派立场没有动摇。

不过，与9月议息会议不同的是，11月议息会议开始出现鸽派声音：多数美联储成员认为近期放慢加息步伐是合适的。 一些成员甚至认为，继续快速收紧货币政策会加剧金融市场的不稳定。 成员们还讨论了英国国债和养老金暴跌对美国金融市场的影响。 加之美国财长耶伦近期提出回购美国国债，美债流动性恶化成为美联储重点关注的风险点。

新的一年新的期待

美联储在 11 月 1-2 日的联邦公开市场委员会会议上保持鹰派立场，即想尽一切努力抑制通胀。 鲍威尔表示，委员会希望在某个时候放慢加息步伐，但没有给出具体日期。 市场已将 12 月的 FOMC 会议重新定价为加息 50 个基点的可能性为 80% 左右，加息 75 个基点的可能性为 20% 左右。

这与几周前的预期背道而驰，可能预示着市场对美联储加息轨迹的新预期。 这些消息表明，美联储继续保持鹰派立场，并可能在12月的FOMC会议上加息，但市场对这种情况的预期发生了变化。 这可能会影响市场的反应，并导致投资者对美联储政策的预期发生转变。

美联储明年的加息政策可能会受到联邦债务达到法定上限的影响。 如果财政部不能像往常一样借款，那么美联储将面临减少现金余额的压力，并可能不得不改变加息政策。 此外，由于国会在今年的“跛脚鸭”会议期间上调债务上限的可能性不大，且明年国会也无望解决债务上限问题，美联储明年的加息政策将面临较大的不确定性。

在流动性不足的环境中，美联储明年加息的政策可能会导致波动加剧，并可能导致在债务上限截止日期前到期的美国国债遭到抛售。 总之，美联储12月加息50个基点成为大概率事件，宏观环境出现缓和迹象，美股大幅反弹，比特币也出现较大涨幅。 从某种意义上说，宏观环境已经开始出现非常大的逆转比特币市值怎么随市场变化的，这也为比特币触底反弹建立了有利的宏观环境。